La valeur intrinsèque d'Infineon Technologies AG (ETR:IFX) est potentiellement inférieure de 21 % au cours de son action

Jan 16, 2024

Analyse des stocks

Dans cet article, nous allons estimer la valeur intrinsèque d'Infineon Technologies AG (ETR:IFX) en prenant les flux de trésorerie futurs attendus et en les actualisant à leur valeur actuelle. Nous utiliserons à cette occasion le modèle Discounted Cash Flow (DCF). Ne vous laissez pas rebuter par le jargon, les calculs sous-jacents sont en fait assez simples.

Nous attirons votre attention sur le fait qu'il existe de nombreuses façons d'évaluer une entreprise et, comme le DCF, chaque technique présente des avantages et des inconvénients dans certains scénarios. Toute personne intéressée à en savoir un peu plus sur la valeur intrinsèque devrait lire le modèle d'analyse Simply Wall St.

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Nous utilisons le modèle de croissance en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous prenons en compte deux étapes de croissance de l'entreprise. Dans la période initiale, l'entreprise peut avoir un taux de croissance plus élevé et la deuxième étape est généralement supposée avoir un taux de croissance stable. Pour commencer, nous devons estimer les flux de trésorerie des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d'analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmentent verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

Un DCF repose sur l'idée qu'un dollar dans le futur a moins de valeur qu'un dollar aujourd'hui, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d'aujourd'hui :

("Est" = taux de croissance du FCF estimé par Simply Wall St)Valeur actualisée des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF)= 17 milliards d'euros

La deuxième étape est également connue sous le nom de valeur terminale, c'est le flux de trésorerie de l'entreprise après la première étape. Pour un certain nombre de raisons, un taux de croissance très conservateur est utilisé qui ne peut pas dépasser celui de la croissance du PIB d'un pays. Dans ce cas, nous avons utilisé la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d'État à 10 ans (0,2 %) pour estimer la croissance future. De la même manière que pour la période de « croissance » de 10 ans, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à la valeur actuelle, en utilisant un coût des capitaux propres de 8,2 %.

Valeur terminale (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = 3,1 milliards d'euros × (1 + 0,2 %) ÷ (8,2 %– 0,2 %) = 39 milliards d'euros

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)10= 39 G€÷ ( 1 + 8,2%)10= 18 G€

La valeur totale, ou valeur des capitaux propres, est alors la somme de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, qui dans ce cas est de 35 milliards d'euros. Pour obtenir la valeur intrinsèque par action, nous la divisons par le nombre total d'actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l'action de 33,8 €, la société apparaît légèrement surévaluée au moment de la rédaction. Les évaluations sont cependant des instruments imprécis, un peu comme un télescope - déplacez-vous de quelques degrés et finissez dans une galaxie différente. Gardez cela à l'esprit.

Maintenant, les entrées les plus importantes d'un flux de trésorerie actualisé sont le taux d'actualisation et, bien sûr, les flux de trésorerie réels. Vous n'êtes pas obligé d'être d'accord avec ces entrées, je vous recommande de refaire les calculs vous-même et de jouer avec eux. Le DCF ne tient pas compte non plus de la cyclicité possible d'une industrie, ni des futurs besoins en capital d'une entreprise, de sorte qu'il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d'une entreprise. Étant donné que nous considérons Infineon Technologies comme des actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d'actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 8,2 %, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,343. Le bêta est une mesure de la volatilité d'une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l'industrie d'entreprises globalement comparables, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

L'évaluation n'est qu'un côté de la médaille en termes d'élaboration de votre thèse d'investissement, et elle ne devrait pas être la seule mesure que vous examinez lorsque vous recherchez une entreprise. Il n'est pas possible d'obtenir une valorisation infaillible avec un modèle DCF. Au lieu de cela, la meilleure utilisation d'un modèle DCF consiste à tester certaines hypothèses et théories pour voir si elles conduiraient à une sous-évaluation ou à une surévaluation de l'entreprise. Si une entreprise se développe à un rythme différent, ou si son coût des fonds propres ou son taux sans risque change fortement, la production peut être très différente. Pourquoi la valeur intrinsèque est-elle inférieure au cours actuel de l'action ? Pour Infineon Technologies, nous avons compilé trois autres aspects que vous devriez approfondir :

PS. Simply Wall St met à jour quotidiennement son calcul DCF pour chaque action allemande, donc si vous voulez trouver la valeur intrinsèque de n'importe quelle autre action, il vous suffit de chercher ici.

Découvrez si Infineon Technologies est potentiellement surévalué ou sous-évalué en consultant notre analyse complète, qui comprendestimations de la juste valeur, risques et avertissements, dividendes, transactions d'initiés et santé financière.

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Infineon Technologies AG conçoit, développe, fabrique et commercialise des semi-conducteurs et des solutions système associées dans le monde entier.

Solide feuille de route avec un excellent bilan et verse un dividende.